一季度同比增长42%，房地产相关专项债发行规模大增

一季度财政政策明显发力 ，新增地方政府专项债发行提速
，其中房地产相关专项债同比大幅增长，城市更新相关专项债发行规模已达去年全年1/3。

业内人士认为
，地方政府专项债券持续为各地城市更新 、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑，后续配套金融
、财税等支持政策有望继续完善落地 ，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容 。

房地产相关专项债发行规模同比增长42%

据中指研究院不完全统计，2025年二季度以来 ，在新增地方政府专项债中
，投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元，其中投向土地储备、保障性安居工程的专项债券规模增加较为明显
。2026年一季度 ，房地产相关专项债券发行2250亿元
，同比增长42%，在同期新增专项债券中占比19.4% ，保持在较高水平。

从各省市来看
，经济大省发行规模普遍靠前，专项债“自审自发 ”试点地区发行规模相对更大 。2025年以来 ，北京 、广东发行的房地产相关专项债均超1200亿元
，排在前两位
。2026年一季度，广东发行房地产相关专项债超400亿元 ，高于其他省市；北京
、江苏、山东发行规模超200亿元。

从房地产相关专项债投向来看，2025年
，各地城市更新相关专项债券发行超3500亿元，同比小幅增长2% 。2026年一季度 ，城市更新相关专项债券发行接近1200亿元
，已达去年全年的三分之一，同比增长7% ，保持小幅增长态势。其中
，城中村改造相关专项债券发行规模明显增长，2025年一季度以来 ，相关专项债券季度发行规模均在200亿元以上
，2026年一季度，城中村改造相关专项债券发行规模超500亿元 ，同比增长1.4倍
，占城市更新相关专项债的比重超40%
。

从各省市发行情况来看，北京城中村改造相关专项债券发行规模明显高于其他省市。2025年以来 ，北京已发行城中村改造相关专项债券超600亿元，明显高于其他省市
，重庆 、广东、四川发行也相对靠前，均累计发行超100亿元 。各城市中 ，2026年一季度
，北京城中村改造相关专项债发行超180亿元，重庆
、广州、东莞发行超30亿元 ，位列其后
。

土地储备专项债券发行节奏小幅放缓

2026年一季度
，土地储备专项债券发行节奏小幅放缓。根据中指研究院不完全统计，2025年二季度至四季度 ，土地储备专项债券季度发行规模均超1400亿元
，其中四季度发行1982亿元，在房地产相关债券中占比达71.3% ，在当期新增专项债券中占比超20%；2026年一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓
，累计发行约918亿元，在房地产相关债券中占比回落至40.8% 。

中指研究院指出 ，土地储备专项债涉及新增土地储备 、收回收购存量闲置土地的专项债，2025年以来收回收购存量闲置土地的专项债券占比普遍超50%
，成为各地去化库存
、盘活存量土地的重要方式
。

数据显示，截至3月31日 ，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5800宗
，总面积超3亿平方米，总金额超7800亿元 ，其中已经发行的专项债约3500亿元
，占比约45%，2026年一季度相关专项债券累计发行约482亿元 ，整体保持一定规模。其中
，一二线城市拟收储金额超2800亿元，占比约36%；实际发行约1090亿元 ，在发行专项债中占比约31% 。

中指研究院认为
，未来，通过专项债收购存量闲置土地仍有一定空间 ，地方政府可依托低成本专项债资金盘活存量闲置土地，企业则可通过政府收储实现存量资产盘活
，加快资金回笼，缓解资金压力
。

中指研究院指出 ，整体来看
，地方政府专项债券持续为各地城市更新、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑。今年政府工作报告及“十五五
”规划纲要均对收购或盘活存量商品房 、推进城市更新等作出重要部署，后续配套金融
、财税等支持政策有望继续完善落地 ，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容 。

校对：高源