长江有色：硫酸镍需求刚性爆发及全球硫磺危机 11日镍价或上涨

　　镍期货市场：CPI 风暴前夕及美联储换帅引发资金大撤离 ，隔周伦镍微跌0.89%；伦镍最新收盘报18945
，比前一交易日下跌170美元/吨，跌幅为0.89% ，成交量6291手，国内市场
，夜盘沪镍最新收报146060元/吨，下跌990元 ，跌幅为0.67%。

　　伦敦金属交易所（LME）5月8日伦镍库存报277788吨
，较前一日减少102吨 。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2606合约开盘报147300元/吨较昨日收盘上涨250元/吨，9：20分沪镍主力2606合约报147280元/吨 ，上涨230元
，沪期镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面 ，镍市在短短 24 小时内上演了剧烈的多空反转
，隔周伦镍震荡走弱，今日开盘却逆势上扬 ，背后是多重因素交织下的市场情绪快速切换
。隔周镍价承压下行主要受三方面因素拖累：一是美元指数维持高位震荡
，美联储降息预期持续降温，高利率环境削弱了工业金属的金融属性；二是镍价前期累计涨幅较大 ，市场积累了大量获利盘，多头集中平仓引发技术性调整；三是下游不锈钢行业仍处于去库存阶段
，企业采购意愿偏弱，对镍铁需求形成明显拖累。而今日镍价开盘逆势走强 ，则是地缘风险与供应端突发利好的共振结果：一方面中东局势急剧升级
，全球航运通道风险陡增，推高了冶炼核心原料价格 ，进而抬升了镍的生产成本；另一方面全球重要镍矿停产进入倒计时
，市场对中长期供应收缩的担忧情绪重新升温，为镍价提供了强劲的向上支撑 。

　　镍供需现状：结构性矛盾日益凸显

　　供应端 ，菲律宾主产区雨季结束
，镍矿发运量逐步回升，但印尼全年镍矿出口配额大幅削减已成定局 ，叠加硫磺供应紧缺导致湿法冶炼项目减产
，中长期供应收缩的核心逻辑并未改变。需求端，传统不锈钢市场表现疲弱 ，但新能源汽车行业排产持续向好，硫酸镍需求维持刚性增长态势
，价格也随之逆势走强
。

　　产业链现状：上下游分化加剧

　　当前镍产业链呈现 “上游紧 、中游松
、下游分化” 的格局。上游镍精矿加工费持续处于历史低位，冶炼成本的抬升为镍价构筑了坚实的底部支撑 。中游精炼镍库存持续累积 ，现货市场整体成交氛围清淡
。下游市场分化明显
，硫酸镍板块表现尤为亮眼，而传统不锈钢市场则延续疲弱走势。

　　5 月 11 日宏观前瞻与走势预测

　　今日重点关注美国 4 月 CPI 数据与美伊局势最新进展 。短期镍价预计维持 14.5-14.9 万元 / 吨区间偏强震荡 ，上方压力来自库存高位
，下方支撑来自印尼供应收缩与新能源需求增长
。建议相关企业按需采购，密切跟踪印尼镍政策变化。

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，不构成投资建议 。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）