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■周尚伃

资本市场制度型开放持续走深走实
，外资券商作为跨境资本联通的重要载体，在华发展迈入深耕提质
、价值释放的新阶段
。一组最新经营数据清晰勾勒出行业发展新变化：截至2025年末 ，16家外资参控股券商总资产达534.69亿元
，同比增长5.44%；2025年营业收入总和同比大增32.61%。

外资券商经营稳健向好、业绩实现较高增长，不只是机构自身经营发展的市场结果 ，更是我国资本市场开放红利持续落地 、中资与外资机构形成良性协同
、全球资本长期看好并配置中国资产的综合体现 。笔者认为
，当前外资券商正深度融入中国证券行业生态，成为推动市场结构优化、服务能级提升 、双向开放提速的重要力量 ，可从三大维度观察其在华发展的价值与意义
。

第一，业绩爆发验证制度红利
，中国资产核心配置吸引力稳固且不可替代。32.61%的营收增速，是全球资本对中国经济韧性与开放信心的直接回应 。摩根士丹利证券（中国）净利润同比增幅达664%
、高盛（中国）以14.61亿元净利润领跑在华外资券商……在头部机构的带动下 ，外资券商整体业绩回暖势头明显
。

这一成绩单的底色
，在于我国持续推进资本市场制度型开放、有序破除行业准入与展业壁垒。随着开放步伐稳步加快，外资券商已从初期的试探式布局 ，转向长期扎根深耕的发展阶段
，依托成熟的国际化运营经验与专业化服务能力，实现在华业务的稳步扩容与跨越式发展 。

第二 ，差异化竞争渐成主流
，专业服务逐步替代传统牌照红利
。外资券商的增长路径呈现出高度的精细化与专业化特征，基本告别了“价格战 ”与“铺网点
”的发展模式。

例如 ，高盛（中国）高达67%的经纪业务收入占比
，主要是其依托QFII业务长期深耕 、凭借全球研究实力构建“信任护城河”，即依靠研究定价能力
、跨境服务能力和长期合规服务积淀 ，赢得境外长线资金的持续认可，是专业价值变现的典型体现 。摩根士丹利证券（中国）在相关经纪牌照缺失的背景下
，并未盲目跟风同质化赛道，而是精准锚定自身国际优势 ，聚焦投行、固收等特色业务精准发力
，走出一条专业化 、精细化的突围路径。两家机构截然不同的业务增长结构，也反映出资本市场对专业化分工、差异化定位
、精细化服务的需求持续提升
。

第三 ，双向开放不仅是“引进来 ”
，更是服务能级的“双向跃升”。外资券商的深度参与，正在重塑A股的资金结构与投资理念 。外资持仓带来的不仅是增量资金 ，更是成熟的机构投资行为
。在“走出去
”层面
，外资券商凭借全球网络优势，成为助力中国企业全球化布局的重要金融纽带。其提供的不再是单一的融资服务 ，而是涵盖跨境并购、风险管理 、全球资产配置的全链条解决方案 。这种双向赋能
，让资本市场真正成为连接国内国际两个市场
、两种资源的高效枢纽
。

总而言之，外资券商的“深耕提质”与“差异化增长 ” ，既是中国资本市场高水平开放的结果，也是证券行业迈向高质量发展的缩影。当中资与外资机构在“专业致胜
”的赛道上形成良性竞合
，中国证券行业将真正实现从“规模大”向“功能强 ”的跨越 。

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北京时间5月7日，2026年WTA1000罗马站正赛第二轮 ，郑钦文2比0战胜西班牙选手布克沙
，晋级32强
。

第一盘：郑钦文错失发球胜盘局，但随后挽救两个盘点 ，并且在抢七克服1比4落后
，以7比6(6)先下一城。

第二盘：郑钦文手感火热6比2结束比赛 。

最终，郑钦文轰出11记Ace ，总比分2比0战胜布克沙
，晋级WTA1000罗马站32强
。 【